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世界经济

新兴经济体面临三大外部冲击

  • 作者: 徐奇渊
  • 时间: 2015-01-06 12:42:20
  • 来源: 经济参考报
  • 点击率: 775

  2014年以来,一些新兴经济体的结构性问题日益突出,同时外部环境风向转变,新兴经济体的增长表现开始出现分化,其经济增长动力也陆续遭到质疑。“金砖国家褪色”“脆弱五国”等概念开始受到关注。但也要注意到,由于新兴经济体的结构具有很强异质性,比如,俄罗斯、沙特阿拉伯等国是原油出口国,而中国、韩国等则是进口国。因此同一个外部因素,会对不同新兴经济体带来不对称的冲击。
 
  具体地看,在中期新兴经济体面临着三大外部冲击:其一,美联储的QE缩减和退出;其二,发达经济体的需求回暖;其三,大宗商品价格整体走弱。
 
  根据各个国家目前通胀率、失业率、财政状况三个维度的数据可以发现:货币政策、财政政策同时都有较大空间的经济体有墨西哥、沙特阿拉伯、中国、韩国;两种政策中具有一定政策空间的是俄罗斯、印度尼西亚、南非;在两种政策上都缺乏政策空间的国家有巴西、印度、阿根廷、土耳其。面对同样的负面外部冲击,三类国家的应对冲击能力是依次下降的,第一类国家最有可能对外部负面冲击做出有效的反应。
 
  可以发现,具有以下特点的新兴经济体将面临严重的潜在风险:一方面,这些国家面临的外部冲击相对较为负面,比如面临资本外流、大宗商品价格下跌等问题,发达经济体的复苏对其拉动作用较小,而且从历史上来看,这类经济体的波动性也较大;另一方面,从这些国家内部来看,其政策承受力也较小——这些国家不但有可能面临最严重的外部冲击,还缺乏应对的政策空间。俄罗斯、巴西、阿根廷、土耳其,就是这类国家。
 
  其中,在油价大跌和受到西方制裁之前,俄罗斯的财政政策具有一定的空间、情况相对较好,但是最近形势急变,俄罗斯成为上述四国中首个遭遇危机重创的国家。但前面的分析显示,其仍将具有一定的政策回旋余地。
 
  此外,墨西哥、沙特阿拉伯、南非、印度尼西亚、印度,这些国家的情况则相对稍好。而对中国和韩国而言,外部冲击则是相当有利的,如发达经济体外部需求的回暖、潜在资金流出的压力较小、大宗商品价格的下跌。同时,两个经济本身的稳定性较强,其财政、货币政策都存在较大的空间来应对可能发生的冲击。
 
 
(作者为中国社科院世经政所经济发展研究中心执行主任 徐奇渊)

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